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　　来源：行家券业

　　自方正证券易主以来
，第三大股东中国信达早就不安于现状。短短三年时间，先后六次抛出减持计划 ，然而
，最新的减持计划期满，依然是“虚晃一枪
” 。

　　计划落空

　　历时数月 ，方正证券第三大股东中国信达的减持计划
，再度泡汤
。

　　据方正证券发布于2025年11月的减持公告，中国信达原计划以集中竞价方式减持不超过8232.1万股 ，占方正证券总股本的1%，以减持计划披露前一交易日8.22元/股的收盘价测算
，若顶格减持可套现约6.77亿元。

　　然而，在2025年11月26日至2026年2月25日的减持窗口期内 ，中国信达未减持公司任何股份 。最终这一计划沦为一纸空文
。

　　目前
，中国信达仍持有方正证券5.9305亿股，占公司总股本的7.20% ，持股数量与比例较减持计划披露前未发生任何变化。其作为方正证券第三大股东的席位依旧稳固 。

　　三年六次

　　要知道
，中国信达在2021年9月成为方正证券主要股东，其股份来源 ，是命运多舛的原股东政泉控股的债务抵偿
。

　　入股仅过了一年
，中国信达便在2022年11月启动减持计划，拟半年内减持2%股份 ，最终期满却一股未减。2023年7月的第二次减持计划
，原拟减持2%，实际仅完成1%的减持 ，套现7.84亿元 。2024年4月 、8月的两次减持计划，分别仅完成0.15%
、0.27%的减持比例
，均远低于1%的顶格目标
。2025年4月的第五次减持计划，再度以零减持收场。时隔半年后的第六次计划 ，依旧重蹈覆辙 。

　　三年时间里
，中国信达的六次减持，有三次未达到计划上限 ，三次以“一股不卖”收场。

　　据行家不完全统计
，2025年以来，券商板块的减持计划公告 ，涉国盛证券、国信证券 、东方财富等
。其中
，国盛证券股东顶格完成减持，是近年来券商股东完成减持的典型。国信证券两大股东披露减持计划 ，仍在实施期内 。东方财富则是高管披露减持计划
，尚未到期限届满时间
。

　　股价背离

　　对于此次减持再度落空，方正证券在公告中给出的解释为“市场环境变化等原因 ” ，这一理由也与此前中国信达未实施减持的表述如出一辙。

　　不过，市场人士则指出
，股价表现未达预期可能是更为核心的原因 。

　　减持计划披露后，方正证券股价震荡走低 ，截至2026年2月25日
，股价已回落至7.70元/股，较计划披露时的8.22元/股出现明显下跌
。且这一价格区间远低于中国信达此前三次实际减持的成交价格——其过往减持成交价最低为8.65元/股 ，最高达10.22元/股。在当前股价下减持
，显然无法达到其预期的收益目标 。

　　与股价表现疲软形成对比的是，方正证券2025年的表现颇为亮眼
。业绩预告显示 ，2025年预计实现归母净利润38.6亿元至40.8亿元
，同比增长75%至85%，财富管理及子公司业务收入的同比增长成为业绩增长的主要驱动力。

　　在业绩向好但股价未达预期的背景下 ，中国信达后续是否还会继续抛出减持计划
，又是否会迎来合适的减持时机？我们不得而知 。但至少在短期内，中国信达的“三股东
”地位 ，不太可能发生变动
。

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